兼并创造的价值哪里去了？

　　兼并收购一定创造价值吗？这在大多数人认为肯定的答案，美国康奈尔大学金融学教授黄明却对此提出了挑战。他日前在上海国家会计学院EMBA课堂上再次提出这一问题，他认为多数的兼并收购并不能创造价值。而斯坦福大学的一项研究对美国3688个兼并收购案例进行了分析，佐证了这个事实。几乎在所有的兼并行为发生后，卖方的股价有大幅上扬，而买方的股价增量却发生了下挫。难道收购注定了卖方就是个赢家么？黄明认为，只有减少“卖方优势”，最大程度地实现“协同增值”，才是为兼并行为创造价值的最好办法。

　　踢走碍事的绊脚石

　　如何进行最有价值的兼并行为？黄明认为，减少“卖方优势”，最大程度地实现“协同增值”，是实现这种“有效兼并”的最好办法。

　　“企业要熟悉自己的情况，同时要善于调动外部资源。”他说，对于快速发展的中国企业来说，保持兼并行为的“有效性”非常重要，否则就是社会资源的浪费。

　　“不过很遗憾，很多国内企业在是否采纳投行或咨询公司的建议，以及如何采用方面还有待改善。”黄明表示，这些做法最终都是为了企业能够很好地采用“净值调查”，从而减少不利于创造价值的“卖方优势”。

　　至于如何降低协同增值的难度，黄明在调查中发展，